2025年開年以來，上市公司使用“股票增持貸”政策工具的熱情持續高漲。

據Wind數據，本周至今，、等6家上市公司披露了增持回購方案，以及公司獲得股票回購增持貸款的情況。本月至今發布相關公告的上市公司已達74家。

不僅如此，前期獲專項貸款的部分上市公司，月內相繼公告了貸款調整情況——在拿到7億元專項貸款後，又被追加了1.8億，且貸款期限從一年調整為三年；去年獲專項貸款4.2億，期限1年，目前調整為5.36億元，部分資金最長借款期限為3年。對此，有公司稱，調整係根據回購專項貸款最新政策。

“回購增持貸”工具設立至今的3個月裏，政策持續優化調整。近期，央行、證監會聯合召開的股票回購增持再貸款座談會提出，有關部門結合市場關切不斷優化政策工具，降低自有資金比例要求至10%，延長貸款最長期限至3年。

“相關優化措施顯著降低了上市公司的資金壓力，提高了其參與意願。特別是，對於資金實力較弱的中小企業和民營企業，低自有資金比例和長貸款期限極大地減輕了其資金壓力。”南開大學金融發展研究院院長田利輝對第一財經表示。

月內超70家公司披露專項貸進展

使用“回購增持貸”工具的A股公司名單持續拉長。

僅1月21日當天就有5家上市公司披露了相關公告，涉及、等。上述公司中，按貸款金額上限計算，獲銀行專項貸款最多的是格林美，金額過億。

據格林美披露，公司擬以1億元至2億元回購股份，每股回購價格不超過9.93元，資金來源為自有資金和股票回購專項貸款資金相結合。同時，公司已取得深圳分行的貸款承諾函，後者將為其提供不超過1.8億元的股票回購專項貸款資金，期限3年。

則是在股份回購進入實施階段後，得到了“回購增持貸”的助力。

去年2月初，永茂泰披露回購方案，擬以自有資金2000萬元至4000萬元回購，回購金額每股不超過12.54元。而後公司曾調整回購價格上限為12.52元/股。截至去年年底，公司累計回購了545.68萬股，支付總金額3719.36萬元。

日前，永茂泰稱，公司獲得股票回購專項貸款承諾函，資金提供方為旗下支行，貸款金額為最高不超過已公告的股票回購剩餘金額的90%，期限不超過3年。

從月內情況來看，據Wind統計，74家A股公司披露了“回購增持貸”公告，涉及、、等，貸款金額上限合計約113億元。上述公司中，超七成（53家）擬實施回購。

從貸款金額上限來看，月內獲專項貸款的上市公司中，有3家拿到了超5億元的貸款，分別是中偉股份（8.8億元）、（7億元）和華發股份（5.36億元）。

多家公司專項貸額度增加、期限拉長

上市公司紛紛“嚐鮮”新工具，銀行端也在調整優化相關業務細則。

一個月前，有消息稱，銀行優化股票增持回購專項貸款業務，將貸款期限延長至3年，最高融資比例上調至90%等。

近期，中國人民銀行、中國證監會聯合召開股票回購增持再貸款座談會，會上提出，有關部門結合市場關切不斷優化政策工具，降低自有資金比例要求至10%，延長貸款最長期限至3年，鼓勵銀行發放信用貸款，便利銀行和企業開展貸款業務，充分滿足上市公司市值管理的融資需求。

政策調整快速落實，多家公司已嚐到了政策調整的“甜頭”。本月以來，多家此前獲“回購增持貸”的上市公司，或與銀行補簽了相關協議，或收到銀行重新出具的貸款承諾函。

中偉股份在拿到7億元專項貸款後，貸款額度再增加1.8億元，且貸款期限從一年調整為三年。

去年11月初，該公司稱，擬以5億元至10億元實施回購，資金來源為自有資金和股票回購專項貸款資金，長沙分行承諾為公司提供7億元專項貸款，借款期限1年。

本月初，中偉股份披露，截至去年年底，公司已回購股份數量333.54萬股，累計成交總金額1.3億元。同時，興業銀行長沙分行對前期的貸款承諾函做出調整，將為公司提供8.8億元專項貸款，期限不超過36個月。

華發股份也有類似情況。該公司在去年11月獲“回購增持貸”4.2億，資金提供方為珠海分行，期限1年。

近期，公司稱，中國銀行珠海分行重新出具貸款承諾函，承諾向公司提供專項貸款不超過5.36億元，包括1年期貸款1400萬元，3年期5.22億元。

被追加專項貸款額度、延長貸款期限的公司，還有。

該公司近期披露，根據回購專項貸款最新政策，公司與工商銀行平頂山分行簽署了回購貸款的補充協議，貸款金額由不超過2.1億元調整為不超過2.7億元，期限由1年調整為3年。

去年11月中旬，該公司披露回購方案，擬以1.5億元至3億元回購公司股份。截至今年1月15日，公司累計回購股份數量3074.21萬股，成交總金額2.48億元。

預計“回購增持貸”今年持續火熱

股票回購增持貸款工具落地已有三個多月，執行效果如何？

據Wind統計，目前，兩市超百家公司發布了332份“回購增持貸”相關公告，涉及、、等，貸款金額上限合計約657億元。貸款用途上，股份回購有235份，其餘97份為擬增持。上述企業中，超六成為民企。

田利輝認為，自去年10月該政策工具落地以來，執行情況較為積極。從效果上看，政策工具在一定程度上實現了設立之初的目的，即通過低成本資金支持上市公司回購和增持，穩定股價、增強市場信心。

“可以說，該工具受到上市公司和主要股東的廣泛歡迎，市值百億元以上公司占比超四成，帶動效應逐步顯現。同時，政策工具的低利率優勢降低了上市公司自有資金占用，增強了企業開展市值管理的積極性。”他說。

對於今年以來上市公司的參與情況，田利輝認為，開年以來，市場雖有回調，但股票增持貸工具的需求依然旺盛。

他預計，考慮到政策工具的低利率優勢和市場對穩定資金的需求，預計該工具在2025年仍將持續火熱，尤其是在市場波動較大時，上市公司可能更傾向於利用低成本資金進行市值管理。

那麽，政策工具還有哪些進一步優化的空間？

“需要進一步優化之處是風險管控、信息披露、支持範圍和長期支持。”田利輝認為，盡管政策工具降低了參與門檻，但權益市場波動較大，對金融機構的風險管控能力提出了更高要求。

他建議，銀行需要加強資金全流程監管，避免資金違規使用。而且，需要進一步完善信息披露機製，確保上市公司和主要股東的回購增持行為透明、合規，避免市場操縱。

田利輝同時表示，在未來，可考慮擴大支持的行業範圍，尤其是受經濟周期影響較大的行業，幫助其穩定股價和市場信心。此外，應該進一步優化政策工具，吸引更多長期資金進入資本市場，如社保基金、養老金等，為市場提供更穩定的資金支持。

（本文來自第一財經）